基建对冲预期提升，“四重门”如何选择？近期随着我国与美国贸易摩擦走势不确定性增加，国内对冲压力加大，同时管理层重提“六个稳”，显示逆周期调节必要性犹存，基建补短板有望加码。按照资金来源分类，地方政府基建投资大致可分为四类。1）财政性资金2）地方政府专项债券3）融资平台4）PPP。我们以这四方面为框架来分析后续基建对冲可能的政策选择。

基建对冲预期提升，“四重门”如何开启？ .... 3

财政资金：收入放缓制约持续高强度支出 ... 4

地方政府专项债：持续加大发行，可能动用以往额度......... 5

融资平台：可能会变通的放松，但监管定力仍存 ............... 6

合规PPP：政策仍待定型，需要融资助力.... 8

政策性金融机构：潜在发力方向................. 9

下半年基建对冲政策工具如何选择？ ........ 10

投资建议 .... 11

风险提示 .... 12