白电行业渠道之变：效率升级。白电行业增速有所放缓，渠道竞争愈发激烈。近年来随着电商平台的崛起，线上渠道份额提升明显，但同时受流量红利消退影响，电商巨头加码布局线下，新零售市场蓬勃发展，白电渠道竞争加剧。为适应渠道环境的变化且提高公司的经营效率，三大白电分别做出了相应的渠道变革，日臻完善渠道模式。

一、白电行业渠道之变：效率升级 . 6

（一）行业增长放缓，渠道竞争加剧 . 6

1、行业整体放缓：外销普遍加速，空调短期承压 ... 6

2、渠道竞争加剧：线上渠道崛起，线下电商入局 ... 8

（二）格力电器：以不变应万变 ... 11

1、区域性销售公司是重要中间体 . 11

2、销售返利筑就利润蓄水池 . 13

3、未来猜想：销售公司将是改革重点 . 14

（三）美的集团：积极拥抱渠道之变 ... 15

1、整合组织架构，加速变革进程 . 15

2、渠道扁平化改革，缩减层级提升效率 . 16

3、完善仓储物流，助力实现一个美的 . 17

（四）海尔智家：渠道正处改革，效率有望提升 ... 19

1、渠道精简改革，明晰两个上市主体定位 . 19

2、渠道把控力较强，四网合一提升效率 . 20

3、深化零售终端转型，助力智慧家庭落地 . 21

二、厨电行业渠道之变：品牌制胜 ... 23

（一）厨电渠道结构多元，工程渠道迅速崛起 ... 23

（二）地产数据回暖向好，厨电行业迎来改善 ... 25

（三）政策促进精装渠道发展，厨电行业集中趋势明显 ... 28

（四）龙头企业优势明显，品牌价值决定市场地位 ... 30

1、老板电器：品牌优势决胜工程渠道 . 30

2、华帝股份：品牌升级，加码工程 . 32

三、风险提示 ... 35