从专项债类型来看，2019 年一季度到三季度（前三季度本年新增额度已全部发完）泛基建类型专项债单季度发行金额占比逐季显著提升，前三季度分别为27.5%、30.3%、47.8%。从2018-2019 年各省新发专项债金额来看，新发专项债主要集中在沿海以及部分中部省份。此外，今年新增额度在2019 年9 月底发完后，截止到2019 年11 月19 日，并未有2020 年的新额度提前发出。

1. 基建类专项债占比显著提升，新专项债额度暂未提前发行 .... 3

2. 相关项目资金撬动仍然有限，多数项目或存在地产依赖 ........ 5

2.1. 专项债对接项目多数已开工，项目资金撬动作用可能极为有限 ....... 5

2.2. 多数项目未来收入或存在地产依赖 ........ 8

2.3. 未来各种后备回款计划保障专项债本息偿付 ...... 10

3. 在密集申报过程中，政府需加强对于项目的质量控制 . 12

4. 风险提示  13