2019 年11 月 CS 商贸零售行业下降3.86%，与上年同期相比下调 5.58pct，跑输大盘2.37pct。 CS 商贸零售行业11 月市场表现弱于去年 同期，在中信29 个行业排名第25 位，处于中下游水平，较上月有所 下降。11 月子板块表现均不及沪深300 且均为下跌状态，其中百货板 块跌幅较浅，超市板块仍延续前两月跌幅最深态势，除连锁外子版块 整体表现均弱于去年同期。2019 年1-11 月CS 零售估值水平整体呈现 阶梯式上扬趋势，至9 月中旬达到年内阶段性高位，随后10 月底回落 至20X 左右，整体看前11 个月平均估值水平为23X。11 月CS 零售估 值水平显著回落，截止11 月29 日，CS 零售估值水平回落至20.6X， 低于年内平均水平。

1. 行业市场表现回顾 .......................................................................................................................................................... 5

1.1 一级行业概况 ............................................................................................................................................................. 5

1.2 细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 5

1.3 个股表现 ..................................................................................................................................................................... 6

1.4 行业估值情况 ............................................................................................................................................................. 6

2. 行业数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 7

2.1 居民消费价格指数（CPI） ....................................................................................................................................... 7

2.2 社会消费品零售数据 ................................................................................................................................................. 8

2.3 全国大中型零售企业销售额数据 ........................................................................................................................... 10

3.行业动态新闻 .................................................................................................................................................................. 10

4.投资建议 .......................................................................................................................................................................... 11

5.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 12