2015 年幼教行业市场规模6870 亿元，2015-2020 年CAGR 预计11.5%。我们以幼教领域总支出衡量市场规模，测得行业2015 年市场规模6870 亿元，预计2020 年将达11832 亿元。主要包括三部分：1）国家财政性支出：2015年2376 亿元，受国家经济增长、学前教育投入提高带动，预计2020 年达到4245 亿元，CAGR 达12.3%。2）家庭消费：2015 年3852 亿元，2020 年预计达到5938 亿元，CAGR 达9%，增长动力来源于二孩政策带来的适龄人口增加，及家长收入、学历水平提高带来消费能力和意愿提升。

中国幼教史：从保育为主，到保育、教育并重.. 1

幼儿教育自古既有之—近古代幼教的那些事...... 1

中国公办幼教的诞生—近代幼教艰难起步期...... 2

幼教体系日趋完善，理念不断进步—当代幼教的奠基... 4

政策框架：民促法修订在即，幼教行业监管待完善....... 5

公办教育资源集中，民办教育促进发展....... 5

幼儿园政策日趋完善，托育早教监管缺位待填白.... 9

行业规模：“财政+家庭+社会”合计支出6870 亿元..... 13

财政性教育经费：学前教育占比持续增加....... 13

家庭幼教消费：二胎政策增量，消费升级提质...... 14

社会投入：学前教育社会固定资产投入约642 亿元.... 18

细分市场：把握幼教消费升级，布局高端和低龄.. 19

行业链条：以幼儿和家长为核心的多层次服务供应体系.... 19

幼教服务提供商：看好中高端连锁幼儿园....... 20

内容提供商： 2C 强调产品竞争力，2B 看重服务有效性.. 33

幼教信息化：用户亲密度或是变现关键..... 43

相关服务商：专业幼儿园设计重视不足..... 53

其他要素：理念引领教育实践，人才驱动行业发展..... 54

关键人才：行业协会汇聚专家资源和研究力量...... 54

理念体系：源于国外，国内应用尚不成熟....... 56

幼教师资：数量有缺口，质量待提升，资本涌入带动人才流入..... 59

重点领域：幼儿园演进模式和估值体系探讨... 62

幼儿园产出模型、运营模型和成长演进路径.... 62

估值体系：因地制宜，根据幼教机构特点选择恰当估值方法.. 66

实际案例：从上市公司并购看幼儿园估值....... 70

国际经验：幼教与资本共舞——Bright Horizons 案例研究...... 73

风险提示.... 79

行业评级及投资策略.... 79

幼教资产证券化风云乍起... 79

给予行业“强大于市”评级.... 82