本轮厄尔尼诺-拉尼娜转换将导致2016 年天胶大概率小幅减产。（1）天胶生产受气候影响较小，但受割胶意愿影响显著。（2）胶树适宜水热均匀的条件，厄尔尼诺/拉尼娜的干旱/多雨都小幅利空生产。（3）过渡期的中性气候利于生产，产量将有月度级别的反弹（4）拉尼娜大概率到来（NOAA预测在8 月到次年4 月之间概率超过50%），将使单产小幅下降并增加洪涝、台风等气象灾害（若发生，则导致大幅减产）的概率。由于割胶面积增幅小，产量随单产下降。拉尼娜发生越早或强度越大，减产幅度越大。

一、厄尔尼诺和拉尼娜 ................................................................................. - 4 -
1.1 沃克循环遭破坏形成厄尔尼诺-拉尼娜 ................................................. - 4 -
1.2 厄尔尼诺-拉尼娜造成全球性气候影响 ................................................. - 5 -
1.3 本次厄尔尼诺：近百年最剧烈的一次之一 ........................................... - 8 -
1.4 后期大概率发生拉尼娜......................................................................... - 10 -
二、天然橡胶 ..............................................................................................- 11 -
2.1 结论：拉尼娜使天胶大概率小幅减产，增加极端天气发生概率...........- 11 -
2.2 主要逻辑：异常气候-天胶单产-天胶产量” ....................................... - 12 -
2.3 橡胶树单产：水热均匀促进单产，极端天气降低单产........................ - 12 -
2.4 天然橡胶分布：东南亚地区占绝对主导............................................. - 13 -
三、厄尔尼诺-拉尼娜对天然橡胶生产的影响 .............................................. - 13 -
3.1 泰国：拉尼娜不利生产，单产大概率下降 ......................................... - 15 -
3.2 印尼：拉尼娜叠加雨季，单产继续下降............................................. - 16 -
3.3 越南：拉尼娜有利有弊，单产增幅有限............................................. - 17 -
3.4 马来西亚：拉尼娜阻碍单产恢复 ....................................................... - 18 -
3.5 中国和印度：雪上加霜，拉尼娜带动单产继续下降 ........................... - 19 -
四、以史为鉴：2009-2010 年厄尔尼诺-拉尼娜使印度减产........................... - 21 -
五、风险提示 ............................................................................................. - 21 -