预计2020 年5G 规模商用，届时网络设备商及核心器件厂商有望充分受益。当前需重点关注5G 规模商用时点，紧跟标准的制定进程及相关厂商商用产品的推进进度。1）标准制定：2018 年6 月已完成第一版R15 标准，2019 年将完成R16 版本。2）产业链的商用规划：目前产业链相关厂商包括运营商、设备商、芯片商、终端厂商等。当前总体规划情况是2018 年规模试验、2019 年推出预商用产品、2020 年规模商用。

1. 5G 生命周期解构....... 6

1.1 5G 推进引领全球，主建设周期5-6 年 ................. 7

1.2 5G 万物互联，终端数有望打开新空间 ................ 9

1.3 建网节奏先中低频段，后高频毫米波建设 ........ 10

1.4 基站规模：宏站略多于4G，小站有望放量 ...... 12

2. 5G 产业链投资节奏剖析 ............. 13

2.1 天线与射频模块率先受益，集中度有望提升 .... 15

2.2 通信网络设备投资占比最大，关注龙头设备商  16

2.3 5G 无线网光纤光缆需求提升，另关注传输网需求变化 .... 17

2.4 光模块有望为5G 弹性最大环节 ....... 18

2.5 网络规划运维成本预计与4G 持平 ... 20

3.产业化进程如期推进，2020 年规模商用在即 . 21

3.1 标准制定如期进行，19 年R16 版本有望完成 .. 21

3.2 产业链各厂商蓄势待发，争取19 年达到预商用条件 ........ 21

3.3 频谱规划已完成，18 年有望敲定频谱分配 ....... 24

4.投资策略 ................. 26

4.1 投资要点 ......... 26

4.2 重点关注公司 . 28