装备制造业整体景气度自 2016 年下半年触底反弹，2017-18 年延续了较好的景气度，2019 年随着地产开放的转弱需求端承压，再叠加中美贸易战影响，行业增速中枢出现下移。从 19 年三季报情况来看，收入增速下移趋势延续但边际上有所放缓，归母净利润增速仍保持在 15%-20%的区间，反映了行业经营质量仍在持续改善。

2019 需求承压，2020 不悲观.. 7

2019 年行业回顾：需求承压，增速中枢下移... 7

2020 年行业展望：持续寻找结构性机会.. 9

行业投资建议：高端装备国产化提速，通用装备待触底反弹. 13

主线一：偏消费属性的弱周期行业，持续稳增长. 15

检测服务：大空间、稳增长的好赛道，检测龙头行稳致远... 15

主线二：寻找成长&景气向上的专用设备投资机会. 28

油服装备：受益国家能源安全战略，行业景气持续向上... 28

锂电装备：新一轮产能扩张有望开启，关注具备全球竞争力的行业龙头.. 41

光伏装备：技术迭代“耗品”属性，关注订单充足业绩高确定性龙头.. 46

半导体装备：砥砺前行，设备国产替代的长效风口. 51

核电装备：行业已底部反转，关注细分市场寡头垄断的设备龙头. 55

主线三：制造业投资或见底复苏，关注通用设备行业优质龙头. 65

激光器：价格战缓和行业边际改善，看好具备进口替代实力的优质成长股.. 65

工业机器人：顺应制造业升级潮流，左侧布局优质龙头... 71

注塑机：静候拐点到来，看好市场份额不断扩大的优质成长股.. 76

重点公司投资逻辑... 82

华测检测：精细化管理+实验室产能利用率提升，业绩弹性将持续释放. 82

广电计量：成长最快的第三方综合性检测公司... 82

锐科激光：市占率快速提升，价格战缓和毛利率环比改善... 83

浙江鼎力：高空作业平台国内龙头，成长潜力大.. 84

捷昌驱动：线性驱动龙头，成长潜力大. 85

杰瑞股份：优质民营油气设备龙头，设备+服务双轮驱动. 85

杭可科技：后道锂电设备龙头，充分受益海外扩产潮. 86

捷佳伟创：光伏设备龙头，持续受益产品技术迭代. 87

伊之密：市场份额不断扩张，静候行业拐点到来.. 87

应流股份：两机叶片放量+核电重启，业绩步入拐点期.. 88

风险提示.. 88

国信证券投资评级... 89

分析师承诺. 89

风险提示.. 89

证券投资咨询业务的说明. 89