我们认为，受益于国内半导体产业逆周期投资和国家战略支持，中国大陆设备市场有望在全球产业增速趋缓的背景下逆势保持高速扩张，本土设备企业将迎来重大机遇，测试设备有望成为率先实现设备国产化突破的领域之一，建议关注本土测试设备行业龙头。

半导体测试核心设备：测试机、分选机、探针台 .................... 4

测试工艺贯穿半导体生产过程，是进行成品率管理的重要途径 ........... 4

测试机、分选机、探针台是半导体测试环节三大核心设备 ................... 6

半导体测试设备中国市场渐趋庞大，本土企业高速成长正当时 ................... 8

全球半导体及设备产业增速虽有放缓，中国大陆设备市场正逆势扩张  8

2019 年中国大陆市场规模或居全球之首，测试设备市场或达108 亿元 ................. 10

泰瑞达、爱德万两大巨头垄断全球市场，本土测试设备企业步入成长期 ................ 12

全球龙头启示录：把握产业发展窗口期，内生、外延多维发力 ................. 16

泰瑞达：雄踞全球市场的半导体测试设备国际龙头 ...... 16

爱德万：后来居上的全球半导体测试设备巨头 .............. 20

风险提示 ......... 23