高端钛材：航空航天钛材需求带动高端钛材需求，钛材需求结构持续优化。高端钛材3家重点上市公司统计数据：2020年，营业总收入84.80亿元，同比增长11.0%；扣非归母净利润总和6.56亿元，同比增长83.4%。2021年第一季度，营业总收入22.09亿元，同比增长32.1%；扣非归母净利润总和2.33亿元，同比增长397.8%。近年来，我国高端钛材应用领域（航空航天、船舶和海洋工程）消费量占比显著提升，钛材需求结构持续优化，带动钛材公司的发展。建议关注：宝钛股份（600456）、西部超导（688122）、西部材料（002149）。

1. 半导体材料：业绩高增长，估值与业绩匹配度越来越高 ................................................................................ 5

1.1 以光刻胶例：光刻胶是半导体材料皇冠上的明珠 .................................................................................. 7

1.2 全球主要光刻胶企业 ................................................................................................................................ 11

2. 碳纤维：最具价值的应用领域是航天航空 ...................................................................................................... 21

2.1 碳纤维最具价值的应用领域是航天航空 ................................................................................................ 24

2.2 我国碳纤维情况 ........................................................................................................................................ 25

2.2 我国军机升级换代加速促进高端碳纤维需求 ........................................................................................ 27

2.3 民用飞机：大飞机即将量产，将打开一片新的蓝海 ............................................................................ 30

2.4 全球主要碳纤维企业 ................................................................................................................................ 33

3 高端钛材：航空航天钛材需求带动高端钛材需求，钛材需求结构持续优化 .............................................. 37

4. 风险提示 .............................................................................................................................................................. 42