外延扩张推动行业业绩快速增长。2016年，行业营业收入同比增长21.96%，增速较去年同期略微上升0.71个百分点；归母净利润同比增长25.18%；扣非净利润同比增长53.74%。行业整体营收的快速增长主要是受益于部分公司的并表效应。扣非净利润增速明显快于归母净利润增速的原因是酒店板块和旅游综合板块的非经常性收益同比明显减少。

1.国内游保持快速增长，出境游增速放缓 . 4

2.外延扩张推动业绩快速增长 ... 5

3.景区板块 7

3.1 2016、2017Q1 板块业绩情况 ........ 7

3.2 重点跟踪公司2016、2017Q1 业绩情况 ........ 10

4.旅游综合板块 ....... 12

4.1 2016、2017Q1 板块业绩平稳增长  12

4.2 重点跟踪公司2016、2017Q1 业绩情况 ........ 13

5.酒店板块................ 16

5.1 2016、2017Q1 板块业绩平稳增长  16

5.2 重点跟踪公司2016、2017Q1 业绩情况 ........ 17

6.餐饮板块................ 18

6.1 2016、2017Q1 板块业绩平稳增长  18

6.2 重点跟踪公司2016、2017Q1 业绩情况 ........ 19

7.投资策略................. 20

8.风险提示................. 22