汽车车灯是“自带流量”的黄金赛道，随着光源升级和车灯智能化升级，预计 2024年全球市场规模将接近 3000 亿元。我们复盘了全球汽车车灯龙头小糸制作所的成长，总结过去 10 年股价涨幅 11 倍的核心原因：1）注重研发，享受产品升级红利；2）跟随丰田推动全球化，打破成长天花板；3）专注车灯业务，不断提升经营能力。随着行业“一超多强”的格局趋平，优质自主车灯企业有望乘势实现快速成长。首次覆盖给予车灯行业“强于大市”的评级，重点关注：华域汽车、星宇股份、科博达。 

投资聚焦 ...1

千亿市场黄金赛道，行业空间不断提升.2

汽车车灯：始于安全，显于颜值，趋于智能...2

行业空间2024 年有望接近3000 亿元...4

行业集中度高，“一超多强”格局趋平...7

车灯行业的牛股是如何炼成的.7

10 年涨幅11 倍的小糸制作所.7

海拉上市4 年涨幅仅为1 倍..11

技术+全球化+专注是胜出的关键所在. 14

注重研发紧跟赛道升级... 14

推进全球化扩张，打破成长天花板... 16

专注车灯业务，保持高效经营. 17

风险因素... 18

投资策略与重点公司... 18

投资策略. 18

重点公司. 19