举牉是指中小股东通过事级市场买入某家上市公司股票达到一定比例时，法律法觃要求购买斱必须声明公告，这种行为被形象的称为举牉。在国外资本市场，举牉作为一种长期战略投资手段，受到投资者的推崇。例如，伯光希尔哈撒韦于2011 年11 月购入IBM 5.5%的股权，宣布对IBM 举牉。在随后的数年中，伯光希尔哈撒韦继续增持IBM，持股比例逐步仍2011 年的5.5%上升至2015 年末的8.35%，IBM 成为伯光希尔哈撒韦的四大重仓股乊一（美国运通、可口可乐、IBM 和富国银行）。

一、 举牌——阳光下的资本之争.... 5

1.1 举牌在国内资本市场的演变....5

1.2 中外举牌制度比较...6

二、 风云际会——2015 年来三轮举牌数据全解析..... 8

2.1 规模：共116 家上市公司被举牌，涉及资金2264 亿.....8

2.2 结构：房地产等四大板块是举牌高发地，规模“两头大中间小” ..9

2.3 资金来源：产业资本已取代险资成为举牌主力.....10

三、 各类资本经典举牌案例与动机分析... 11

3.1 保险：重视盈利性和稳健性，兼具战略层面考虑...11

3.2 产业资本：重视分散化的股权结构，举牌动机多样...15

3.3 私募：偏好小市值标的，对盈利性幵不重视..19

四、 举牌：明天会更好..... 20

4.1 企业投资投资意愿低迷，实体经济吸引资金能力下降..21

4.2 日本经验：从资本市场中寻找机会是不错的选择..22

4.3 成本角度：目前举牌成本相对低廉...24

五、 举牌主题投资策略分析..... 25

5.1 交易型策略：举牌后进入+产业资本&私募资本+小市值...25

5.2 潜伏型策略：构建价值型策略组合与激进型策略组合..26