11月初的民营企业座谈会和能源局座谈会奠定后续光伏政策基调，我们认为，自531以来的行业低潮已过去，政策底已出现，现上调预期——预计2019年光伏国内新增装机量为50GW（同比+25%）；全球新增装机量为120GW（同比+26%）；2020年国内和全球装机量分别为60GW、150GW。

1. 光伏行业景气度迎拐点，平价上网进程加速..... 6

1.1. 国内光伏政策转向积极，海外需求持续增长，上调行业需求预期.... 6

1.2. 531 以来产业链降价显著，平价上网进程加速.... 8

2. 电池片环节成本下降空间大，相关设备市场空间广阔.... 10

2.1. 电池片光电转换效率的提升是平价上网的关键因素... 10

2.2. PERC 电池平均效率近 22%，产业化进程加速.....11

2.3. 技术更新为设备行业带来发展机遇，丝网印刷、 PECVD 环节显著受益.. 13

2.4. 设备空间：短期看 PERC 继续扩张，长期看技术更新迭代... 16

3. 迈为股份：太阳能电池丝网印刷设备领军者....... 18

3.1. 趁行业之东风，公司业绩迅速放量.... 18

3.2. 盈利能力优于行业，产品性价比高.... 19

3.3. 在手订单保证短期业绩高增长，长期看锂电+OLED 多元化布局... 20

4. 捷佳伟创：产品线广、协同性强的电池设备龙头....... 22

4.1. 营业收入持续增长，盈利能力维持较高水平... 23

4.2. 核心业务高增长，海外市场开拓卓有成效..... 24

4.3. 绑定优质稳定龙头客户，在手订单支持业绩高增长.... 24

5. 帝尔激光：光伏电池激光设备龙头， PERC 扩张潮中显著受益...... 25

6. 优秀的光伏设备企业的未来有望成为专用设备龙头...... 27

6.1. 专用设备公司具备良好的技术延展性，可快速复制到其他行业..... 27

6.1.1. 优秀的专用设备企业，都重视研发..... 28

6.1.2. 通过内生+外延的方式发展自己的业务版图.... 29

6.1.3. 核心技术是关键壁垒，核心产品市占率提升保持高盈利能力.... 30

6.2. 对标国外，专用设备龙头【应用材料】是专用设备企业的长期发展目标... 31

6.3. 先导智能+迈为股份+捷佳伟创均有可能成为优秀的专用设备企业..... 34

7. 投资建议...... 35

8. 风险提示..... 35