港股新添内地在线教育公司。3月28日，新东方在线科技控股有限公司（01797.HK，下称新东方在线）在港交所正式敲钟上市，成为第一个登陆港股的在线教育公司。

　　新东方在线发行价为10.2港元，在港融资净额约为15.67亿港元。开盘价与发行价持平，市值超过90亿港元。上午10时许，新东方在线股价最高涨至10.56港元，后跌破发行价，至10点37分发稿时维持在9.93港元。股价振幅为6.47%。

　　上午，新东方董事长俞敏洪、新东方在线联席CEO孙畅、孙东旭等多位高管参加上市仪式。孙畅与孙东旭在上市前夕联名发布的内部信称，公司将加大对技术的投入，包括人工智能。

　　成立于2005年的新东方在线主营在线教育，业务涵盖的学段包括学前教育、K12和大学教育，面向学生提供直播和录播课程服务。此外，新东方在线还为B端高校、公共图书馆等机构提供内容服务。新东方教育科技集团为其控股股东。2016年，腾讯投资了3.2亿元，成为新东方在线的第二大股东。

　　2018年7月，新东方在线正式向港交所递交了招股书，但于11月通过港交所的聆讯后，仍然迟迟未能上市。2019年2月，新东方在线更新了招股书，增加了2018年6月-11月的数据。新增的数据显示，该报告期内，新东方在线实现净利润3620万元，比2017年同期的9020万元净利润，下降近60%。招股书还预计，2019财年将会出现亏损。业绩的下滑一度让业内人士担忧，其上市之路可能遭遇阻碍。

　　更新后的招股书曾分析，净利润下滑的原因包括扩张和新产品的推出，增加了大学教育和k12教育部门的市场营销和销售费用。新东方在线学员人数增长明显，2016财年，新东方在线的学生人数为65.3万，2017财年增长至100万，增涨幅度为54.8%。2018财年持续增长，达到190万人。

　　现在，新东方在线的上市尘埃落定。在线教育将在资本市场接受严苛的考验，其盈利能力也将受到市场的直接检验。

　　与新东方在线一同向港股提交招股书的，还有在线教育公司沪江。此前两家公司的招股书中的数据透露出，在线教育的获客成本越来越高，这为在线教育的盈利能力带来不确定性因素。以新东方在线为例，2018年6月-11月，新东方在线的营销开支约为1.53亿元，较上年同期增长了244.79%。这导致平均获客成本从上年同期的55元增至138元。

　　此外，政策也为在线教育的发展带来不确定性。2018年4月，《民办教育促进法实施条例（修订草案）（征求意见稿）》发布，其中对在线教育的规范信号开始明确。征求意见稿称，实施在线文化教育培训的，需要向所在地省级教育行政部门申请办学许可。

　　两会期间，教育部部长陈宝生更是明确表态，实施“线上减负"，将比照线下机构的治理措施，对线上培训机构进行规范。陈宝生还说，教育部已经会同有关部门开始研制线上培训机构的治理文件，不久将公布。（参见“在线教育亮红灯？教育部长称将发文治理线上培训机构"）在线教育企业将受何种影响，靴子仍未落地。

　　沪江同样于去年通过了聆讯，但至今也未上市。3月初沪江又传出大量裁员的消息。（参见“沪江大裁员"）业内对在线教育的上市之路更加悲观。不过，两会期间，俞敏洪曾向财新记者表示，沪江是公司经营出了问题，并不是在线教育出了问题。他还称，新东方投资的在线教育发展得很好。（参见“俞敏洪：新东方在线下月将在港股上市"）

　　上市前夕，新东方在线联席CEO孙畅和孙东旭在联名内部信中表达了上市的喜悦，同时也表示，上市从来不是公司的发展目标，新东方在线将仍然关注用户需求，不断提升产品体验，坚持提供优质的教学内容和教学服务。

　　联名信还称，新东方在线将加大对技术的投入，包括人工智能，让技术成为公司发展的引擎。同时，新东方给予了最大的优势，新东方在线将利用这些优势，让技术为教育赋能，提升教学效率，优化学习体验。

　　此前的招股书显示，新东方在线计划将募集资金的30%，投资于员工招聘和培训活动；30%用于选择性地收购或投资可互补的业务；10%用于增加及改善内容供应及课程开发能力；10%用于改善升级技术基础设施；10%用于持续改善及实施销售和营销活动；10%用于营运资金及其他用途。