关键词：纺织服装行业；新趋势；新常态；行业投资；投资策略
摘 要：2015 年纺织服装全行业及上市公司板块经营形势回顾：（1）全行业仍在增长，但增速放缓，内外部需求平淡是主因。（2）上市公司板块层面，制造类公司业绩增速多数疲弱，品牌零售类公司去库存接近尾声，利润表逐步改善，盈利质量保持稳定。（3）子行业分化加剧，运动、童装、家纺、大众休闲、大众男鞋等相对较好，户外、中高端男女装相对压力较大。（4）行业转型升级步伐加快，资本运作频繁，业务层面互联网化、精细化和多样化等成为主流趋势。
目 录：

2015 年行业整体形势回顾：出口疲弱、内销平淡.......... 6

1.1 全行业概览..................6

1、纺织制造表现疲弱，品牌零售继续分化6

2、内外棉价差收窄与人民币的贬值中长期利好行业出口6

3、服饰内销没有明显改善迹象，一、二线城市及中高端市场表现疲弱8

1.2 上市公司板块基本面分析..............9

1、制造类上市公司2015 年整体表现：业绩增速多数表现疲弱9

2、品牌类上市公司2015 年整体表现：利润表逐步改善，经营质量保持稳定10

3、品牌服饰各个子行业继续分化12

1.3 上市公司板块2015 年股价表现：转型重组与主题投资引领板块大幅跑赢大盘..........14

1.4 板块变革核心：产业转型升级互联网化+多样化+精细化...........16

2016 年行业形势展望：筑底蓄势分化继续 ................. 19

2.1 出口制造：人民币贬值预期相对明朗利好行业出口 ..................19

2.2 品牌零售：筑底积蓄能量，内部分化继续...................19

2016 年行业投资策略：“新趋势+新常态”共振投资多点开花 .... 19

3.1 产业链整合与分工带来的新投资机会..........20

3.2“她经济”长逻辑投资................20

3.3 跨境电商主题投资......24

3.4 社交电商主题投资......29

3.5 体育行业主题投资......30

3.6 小市值重组预期股的博弈投资....31

3.7 人民币贬值带来的制造出口公司的波段机会...............33

2016 年行业重点推荐标的............. 35

4.1 产业链整合与分工下的龙头公司标的..........35

森马服饰35

海澜之家35

罗莱生活36

九牧王36

七匹狼37

4.2“她经济“主题标的....37

潮宏基37

朗姿股份38

青岛金王39

4.3 跨境电商投资标的......39

跨境通39

4.4 社交电商投资标的......40

华斯股份40

4.5 体育产业投资标的......40

贵人鸟40

探路者41

奥康国际41

4.6 小市值重组转型预期博弈标的....42

大杨创世42

乔治白42

4.7 人民币贬值受益标的...................43

华孚色纺43

鲁泰A 43

投资风险....... 45