从去年的8 月份开始，文化纸、包装纸的纸价都在大幅度下降，导致从去年下半年开始，造纸企业的收入利润增速大幅下跌，毛利率、净利率、ROE 都明显地下行。文化纸和包装纸的龙头公司在上半年的收入增速跌入了一个周期性的低点，期待下半年旺季的到来，终端价格上涨能够给龙头公司带来机会。生活用纸行业消费属性较强，上半年的业绩表现优异，未来行业集中度仍有较大提升空间；而龙头企业依靠产能稳步扩张、产品结构调整、品牌力不断增强等方面，市场份额有望持续提升，生活用纸龙头企业未来的收入利润有望保持稳健增长。

1、 轻工行业遭遇过去几年的低潮期 ............................................................................. 3

2、 家居板块：收入端压力仍存，盈利能力韧性相对较好 .................................................... 5

3、 造纸板块：纸价低迷致业绩下滑，生活用纸表现稳定 ...................................................... 9

4、 包装板块：二季度逐步体现成本下跌弹性 ....................................................................... 14