2018 年中期，45 家样本房企有息负债余额合计 4.74 万亿元，较 2017 年末增长 12%，增速较 2017 年增速（37%）下降 25pc。25 家 A 股房企增长 14%；20 家 H 股内房增长 11%；13 家龙头房企增长 9%；32 家中小型房企增长 16%。 

1、统计样本—光大地产（A+H）重点房企样本库.3

2、有息负债增长明显放缓，短债比例保持稳定 .4

2.1、有息负债增长放缓，龙头改善更为明显.. 4

2.2、短期有息负债占比保持稳定，房企间有所分化... 6

3、现金增长同步放缓，龙头房企融资优势显著 .7

3.1、流动性全面收紧，行业现金余额增速放缓.. 7

4、净负债率小幅上行，偿债压力相对可控 9

4.1、A 股房企净负债率上行，H 股内房小幅下降... 9

4.2、龙头房企短期偿债压力逐步缓解，风险或集中于中小型房企... 10

5、短期现金流偿债压力测试：风险进一步分化 ...12

6、投资建议：建议关注短债覆盖能力强及融资能力强的行业标的...14

7、风险提示.14