通信市场人口红利消失，2000 至 2013 年我国移动电话渗透率从 6.8%提高到90.3%，三大运营商营收以 17.2%的年复合增长率高速增长。2014 年起，移动电话市场逐渐饱和，三大运营商的营收增速开始放缓，2014 年-2015 年的年复合增长率仅为 0.86%。截止 2016 年国内三大运营商用户数已经超过了 13.2 亿，移动电话的渗透率达到 96.2%。2016 全球在使用的手机有 75 亿部，已经超过 72 亿全球总人口数。随着人际通信饱和，全球运营商亟待开拓新市场。

一、人与人通信饱和，运营商亟待开拓新市场...4

（一）移动用户渗透率触及天花板，运营商结束高增长时代...4

（二）5G 开启运营商转型序幕，物联网时代扬帆起航.5

（三）5G 前奏，LTE-ADVANCED PRO 部署正当时..8

二、LTE-ADVANCED PRO 规模部署，NB-IOT 成为关注重点.9

（一）LTE-ADVANCED PRO 网络在全球快速部署.9

（二）NB-IOT 应用成为LTE-ADVANCED PRO 焦点.11

三、NB-IOT 规模商用，物联网智能表行业将迎来爆发...14

（一）NB-IOT 应用全面提速，物联网智能表行业受益.14

（二）技术需求双驱动，智能水务加快智能水表行业发展..15

（三）天然气消费持续上升，智能燃气表市场广阔..18

（四）NB-IOT 全球部署，国内物联网智能表借船出海.21

四、投资建议..24

（一）三川智慧..24

（二）新天科技..25

（三）金卡股份..26

五、风险提示 ..27

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