22Q2 是基建的政策密集期，进入Q3 后基建相关政策出台力度或边际减弱， 行业进入由政策落地带来的基本面兑现期，预计基建投资和企业报表仍然保 持强劲，但PE 端催化边际弱化。传统建筑股主要受政策及宏观环境带来的 催化影响，建议关注基本面强劲的低估值品种；钢结构制造龙头股价主要跟 随基本面变化，Q3 向上动力或更强；建筑+经过估值消化后或进入合理位 置，潜在行业催化值得重视，继续看好新能源建筑和稳增长投资主线。

1. 基本面及行情回顾 ........................................................................................................................ 5

1.1. 年初以来基建基本面已在宏微观层面得到验证 .................................................................. 5

1.2. 建筑+新能源相关政策持续出台，基本面有所兑现 ........................................................... 7

1.3. 受宏观环境与政策催化显著，稳增长板块年初以来收益较好 ..................................... 11

1.4. 建筑+表现回顾 .............................................................................................................................. 13

2. 下半年展望 ................................................................................................................................... 14

2.1. 基建由政策催化期向基本面兑现期过度，看好下半年基建继续发力 ....................... 14

2.1.1. 需求端：景气有望延续，看好基本面兑现能力 .................................................... 14

2.1.2. 供给端：专项债额度发行完毕，关注增量资金的释放意愿和能力 ............... 18

2.1.3. 竞争格局：头部集中度趋势加强，ROE 加速改善 ............................................... 20

2.2. 建筑+新能源保持高景气............................................................................................................ 23

3. 投资建议 ....................................................................................................................................... 23

4. 风险提示 ....................................................................................................................................... 24