地方债现在正在成为命门，招致清理整顿的极大火力，不但中央政府，就是金融机构也是紧盯着这一部分，众说纷纭之际，究竟有多少人真正知道地方债的实际内情？或是在数字之外，了解中国地方债的形成机制？

中国地方债的规模虽然巨大，但形成机制也非常复杂。

第一，事权和财权严重不对称。中国的极大部分事情是靠县级政府来办的，事无巨细，没有县级以下基层政府，大部分事情是办不成的。可问题是，县级以下基层政府的财权却极为薄弱，资源被层层做减法，到了办事的人手里，就没几个钱了。于是只好靠各种方法来借债，否则事情肯定办不成。

第二，宏观债务大为增加。从宏观角度来看，很多宏观政策是必要的，比如生态环境政策，但这些政策在眼前是没有效益的，有的是长远效益，可花钱却是县级以下地方政府眼前的事情，长远与现在的矛盾，只有靠债务来解决，这就导致了地方债的大大增加。

第三，上面请客，下面掏钱。类似的事情有很多，这完全不是应该不应该的问题，而是机制没有理顺产生的现实压力，比如扶贫，贫困人口多的地方本来就财政紧张，任务很重，只好增加债务，有的地方公务员工资都困难，但扶贫任务的进展很快。

第四，产业政策的弊病。中国喜欢搞产业政策，中央一级对于某些实际很可疑的产业进行激励，非常鼓励，也有资金扶持，但这种资金扶持，实际相当于“钓鱼"，中央一级的小钱，交换了地方政府的大钱，结果就是地方政府的负债大为增加。实际不做还不行，否则小钱也拿不到了。

第五，地方政府的冲动，跟错了风，盲目行动，为了经济发展铤而走险，显然也是造成地方债增加的源头之一。只不过，这是地方政府自身的问题，非客观原因。

第六，基础设施大干快上的后遗症。基础设施大干快上，实际也是远期效益，超前发展的，是普遍现象，这是基础设施建设的规律性问题。所以，基础设施建设远远不是仅有投资帐，运营帐更重要，这个我们过去多次指出过。没有效益的基础设施投资，当然要靠地方政府补贴来支持，效益出现的越晚，补贴的越多，债务累计的就越高，这很容易理解。

第七，经济低迷的反馈作用。地方债有两个角度可以看，有一定发展速度的时候，就是在赤字下反映，这个问题还不是很大，因为只要有一定的发展速度，那么这个债务的偿还问题就不大。如果失去了发展速度，经济进入了“新常态"，这个债务就要放在财政收入的角度下考虑了，地方债的问题立即被突显了出来。

第八，命题作文，开门三件事都是钱的问题，县级以下的地方政府面临很多一把手必须负责的事情，而且这些事情越来越多，都是“任务"，都要做，都要花钱，怎么办，只好举债，而且能够举债还算好的，揭不开锅的也不是一家、两家。前一段时间，山东一个地方就曝出基层政府无法可想，只好向公务员借钱的事情，可想而知基层地方的难处有多大。

这些问题涉及中央与地方的财权与事权矛盾，涉及到远期与近期的矛盾，涉及到发展与稳定的矛盾。分税制决定了中央和地方是分灶吃饭的，中央的事情，无论大事小事，处理转移支付之外，实际都可算是举国之力的大事。如果这些“举国之力的大事"越来越多，财权无法下移，资源无法下移，那坦率的说，基层地方政府将会愈发困难，而且地方债的状况很难改变，只会越来越严重。如果说过去“发展是硬道理"，那么地方政府今后是“不得不谋发展"，因为发展还有一线生机，债务还有可能缓解；不发展，债务就成了死结，只会愈发严重，这些机制造成的矛盾和问题都不是金融清理整顿所能解决的。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

至于解决办法，其实还是我们那句讲了10年的老话，中国的一切问题都是速度问题，做什么都不能操之过急，尤其是在矛盾突出的时候，更是要稳健，时间可以解决许多的问题。