IPG 作为光纤激光器的开拓者，是全球光纤激光器企业龙头，公司 1990 年创立， 2006 年在纳斯达克上市，2006-2017 年收入/净利润 CAGR+23%/+39%，毛利率/净利率常年超过 50%/25%，这样一个高成长、高盈利的公司值得我们深入研究。

光纤激光器：高速成长的赛道.. 6

光纤激光器工作原理及主要应用.. 6

市场空间：全球光纤激光器2020 年市场规模近200 亿... 9

市场格局：IPG 一家独大，锐科激光国内领先.11

IPG：高成长、高盈利的全球光纤激光器龙头... 14

光纤激光器行业的开拓者.. 14

高成长、高盈利. 15

IPG 是如何崛起的？ .. 18

IPG 公司发展历史：即光纤激光器发展史. 18

IPG 成功崛起的三个核心要素. 20

锐科激光：是否有机会长大？... 29

锐科激光具备长大的基本素质和能力.. 29

锐科具备异于IPG 的独特优势... 36

锐科激光面临的挑战... 44

风险提示.. 47

附录1：锐科激光估值模型与盈利预测. 49

估值与投资建议. 49

盈利预测... 50

附录2：激光产业链公司研究框架.. 53

附录3：IPG、锐科财务对比. 55

分析师承诺. 58

风险提示.. 58

证券投资咨询业务的说明. 59