剔除大体量的中国石油、中国石化，2018 年石油石化行业实现营业收入合计8137.2 亿元，同比增长32.91%，实现归母净利润为 260.8 亿元，同比增长 82.76%。全年来看，石油石化行业总体平稳增长，盈利水平较高。毛利率为 11.49%，较上年下降4.49 个百分点，净利率3.3%，较上年提升35.8 个百分点，处于近5 年较高水平。期间费用率为 4.19%，较上年下降25.18 个百分点，其中管理费用率较上年下降 35.11 个百分点。

1.2018 及2019Q1 石化行业盈利情况. 7

2.各子行业表现.. 10

2.1 石油开采：油价上涨带动盈利提升...11

2.2 炼油板块：成品油总体供给过剩、竞争激烈. 14

2.3 油品销售及仓储：国内成品油消费保持增长. 16

2.4 其他石化：细分板块差异大.. 18

2.4.1 PTA/涤纶长丝板块：炼化项目投产，产业链利润转移... 19

2.4.2 烯烃板块：业绩实现稳定增长... 21

2.4.3 其他纤维板块：销售费用率增幅较大... 22

2.4.4 能源/精细板块：毛利率及净利率保持平稳... 24

2.5 油田服务：市场景气度提升.. 26

3.投资建议. 27

4.风险提示. 28