本篇报告聚焦日本银行业发展历史与现状剖析。日本银行业曾经历战后引人 注目的高速发展，泡沫破灭后壮士断腕、重建金融秩序，用十余年时间将不 良率降至正常水平，但扩表放缓、息差收窄的困境难解，盈利整体承压，估 值亦触及底部。在常态化低利率环境中，日本大型银行依托全球化、集团化 优势加大海外资产投放、提升非息占比，降低对国内利率环境的敏感性；中 小型银行通过信用下沉、拉长久期提升息差韧性。随2023 年以来经济修复 与加息预期提升，日本银行业绩与估值或迎修复机遇。

引言 .............................................................................................................................................................................. 5

观沉浮：日本银行业激荡七十余载 ............................................................................................................................... 7

寻高光：日本银行业战后大繁荣 ........................................................................................................................... 8

经济高速增长期：“主银行制度”休戚与共 ...................................................................................................... 8

经济稳步发展期：金融自由化，管制逐步放开 .............................................................................................. 9

泡沫形成与崩溃：贷款脱实向虚，资产泡沫破灭 ........................................................................................ 10

挽狂澜：从“护卫船队”到“金融再生” .................................................................................................................... 13

惯性瓦解：深陷不良泥沼，护卫船队解体 ................................................................................................... 14

金融再生：完善破产制度，铁腕处置不良 ................................................................................................... 16

盛筵难再：盈利承压，估值低迷.................................................................................................................. 17

拆格局：透视日本银行业经营格局 ............................................................................................................................. 22

城市银行：集团化背景下加速全球网络布局 ....................................................................................................... 24

地区银行：区域特征显著的中小企业服务者 ....................................................................................................... 27

协同组织：促进地区发展的非盈利会员组织 ....................................................................................................... 30

政策银行：发挥民间金融机构职能的补充作用.................................................................................................... 31

日本公库：三大事业部协同发展.................................................................................................................. 33

商工中金：与中小企业联系密切.................................................................................................................. 34

拾牙慧：日本银行如何应对低利率环境？ .................................................................................................................. 36

主要银行：国际化扩张，集团化经营 .................................................................................................................. 36

地区银行：信用下沉+久期策略，增厚表内业务息差 .......................................................................................... 37

启示录：品鉴日本银行业得与失 ................................................................................................................................. 39

风险提示.............................................................................................................................................................. 40