1、板块行情相对较强、行业基本面出现分化.... - 5 -

1.1 板块领先大盘，具备超额收益..... - 5 -

1.2 行业基本面：行业分化较大，总体见底回暖.... - 6 -

2、白酒全面回暖，戴维斯双击过程中不要提前下车..... - 7 -

2.1 资金追求回报率的下降，白酒投资价值渐显.... - 7 -

2.2 白酒行业景气度全面提升，目前是戴维斯双击过程..... - 8 -

2.3 新一轮提价/加库存周期有望到来，净利率将触底反弹... - 12 -

3、乳品啤酒接近拐点，提前布局获取绝对收益.. - 14 -

3.1 液态奶在底部徘徊，边际改善已现.... - 14 -

3.2 啤酒销量扩张遭遇瓶颈，转变发展模式拐点出现... - 17 -

4、消费升级带来新增长点.. - 23 -

4.1 线上零食：双寡头竞争下的高成长行业..... - 23 -

4.2 牛肉业：消费升级开启新行情，进口牛肉号角吹响... - 27 -

4.3 调味品：关注零添加酱油和料酒的蓝海市场.. - 29 -

5、保健品、婴幼儿奶粉行业新政提高壁垒，龙头将受益.... - 34 -

5.1 保健品：政策地位确定，整体条件放宽..... - 34 -

5.2 奶粉行业：国产奶粉压货等待注册制.... - 42 -

6、推荐标的... - 43 -

6.1 白酒行业——泸州老窖、酒鬼酒、五粮液、贵州茅台.... - 43 -

6.2 食品行业——上海梅林、伊利股份、光明乳业、好想你、贝因美、汤臣倍

健... - 45 -