本报告从煤化工发展现状及产能格局出发，结合下游煤化工需求进行分析，认为在油价上行、技术革新加快的背景下，煤化工项目的经济性大幅提升，下游煤化工企业投资意愿加强。再加上环评放宽、政策回暖、下游煤企资金良好，煤化工项目有望加速落地，开启新成长周期。

一、煤化工战略地位稳固，资源禀赋奠定长期发展基调 .......... 5

1、煤化工是化学工业重要组成部分，资源禀赋支撑战略地位 . 5

2、新型煤化工成为行业发展重点，环保要求推高行业壁垒 ..... 6

3、煤化工工程处于产业链中游，受下游投资建设驱动  6

二、传统煤化工产能过剩，新型煤化工释放千亿市场空间 ...... 7

1、传统煤化工产能过剩，耦合发展探寻发展新亮点 .... 7

2、新型煤化工仍处于起步阶段，产能规模逐步释放 .... 9

3、受益新型煤化工需求拉动，工程建设市场空间广阔 .......... 20

三、多因素助力煤化工，行业投资需求回暖 .. 21

1、下游化工品进口替代需求迫切，加速了煤化工的替代速度 ........... 21

2、油价上升促煤化工经济性凸显，项目投资意愿加强 .......... 22

3、技术水平提高叠加规模效益，煤化工项目可行性大增 ...... 23

4、下游公司资金面良好，项目投资意愿加强 . 25

四、政策助推行业发展，新一轮成长周期有望开启 ... 25

1、政策导向回暖，煤化工项目迎来发展新周期 ......... 25

2、核准政策逐步宽松，环评开闸推进煤化工项目落地 .......... 28

五、示范性项目先行，探索商业化发展之路 .. 30

六、十年布局打造煤化工产业基地，与东部石化产业互补 .... 33

七、公司重点推荐 ....... 34

1、中国化学：国内化学工程领域国企龙头 .... 34

八、风险提示 .. 35