新能源车充电业务增长空间广阔。充电业务将在 2017 年开始放量并在 2018 年加速增长。到2020年，公司将新建超过2,000 个充电桩，服务于公交集团约 1.2 万辆电动公交车。我们预计充电业务未来四年的复合增长率达 74%，到 2020 年其净利润占比将达到 34%，成为公司未来核心的利润来源。

投资摘要........ 5

公司概况：积极转型的公交传媒龙头企业........ 7

行业爆发在即，新能源汽车充电站运营起步加速...... 10

新能源汽车产业迎来增长黄金期........10

公交充电站是充电设施运营领域最具商业价值的市场.......12

公司将持续享有公交集团的垄断性基础设施资源.......13

加大投资力度，设立隆瑞三优......14

充电站将成为公司主要的利润来源.......15

传统汽车服务业务稳健前行....... 16

汽车 4S 店：引入高端品牌，优化品牌结构.......16

驾驶培训：政策变革，业绩下滑.......17

汽车租赁与拆解回收：地域优势，加速成长........17

品牌维修连锁：汽车后市场业务模式新趋势.......17

广告传媒：行业趋势迫使资源整合与模式创新....... 19

传统户外广告受到移动互联网媒体冲击较小.....19

公司拥有丰富的公交媒体资源.......20

探索创新广告经营模式，加大新媒体资源开拓力度........21

盈利预测及估值..... 22

盈利预测.......22

估值与投资建议......25

风险提示..... 28

新能源客车补贴超预期下滑、牌照发放低于预期.......28

车身广告毛利率超预期下滑......28

驾校生源持续减少........28