伴随周期行情复苏与新兴产业高景气，机械行业上市公司延续2017 年增长态势。2018 年中报全行业收入增长进一步加速，利润增速低于收入增速，显现成本端压力，行业整体毛利率和净利率小幅下滑。周期板块强势复苏，板块复苏进度和逻辑有差异，大基建相关的工程机械自2016 年4 季度开始持续复苏，我们判断此趋势仍在持续；油价中枢影响的油服行业自2017 年以来持续复苏，逐步由订单向收入转变，最后传导至利润端。成长性行业分化，泛半导体装备进口替代进程在加速，收入和利润增速可观，智能制造板块利润水平在下降，锂电、木工装备等行业业绩高增长，但下游扩产压力大。

2018 中报：收入增长持续加速，利润增速略低 ..... 5

收入增长持续，利润增速回落 ......... 5

毛利率高位回落，净利率存提高空间 .............. 6

总资产负债率创历史新低，新兴板块产能持续扩张 ....... 7

工程机械：微观销量超预期，宏观预期边际改善 ... 9

面板与半导体设备：景气度持续，持续扩张 ........ 12

锂电设备：成长依旧，亦有隐忧 ........... 15

油服与设备：底部复苏，前景分化 ........ 17

铁路设备：持续低迷，静待好转 ........... 19

风险提示 .. 21