1.公司基本情况 ... 5

 1.1 燃料电池产业的先行者，四大业务条线布局齐整 .. 5

 1.2 研发型公司基因，人才、知识产权储备雄厚 ........... 6

 1.3 业务网络遍布全球 ....................... 6

2.基本面的积极变化 ............................. 7

 2.1 乘用车企业开发投入增加带动技术服务业务增长 .. 7

 2.2 燃料电池公交车细分市场前景可观-欧洲市场 ......... 7

 2.3 燃料电池公交车细分市场前景可观-中国市场 ......... 9

 2.4 收购 Protonex 实现具有协同效应的外延扩张 ........ 10

 2.5 物料运输主业市场开阔，收入有望回升 ................. 11

3.以最佳姿态迎接扩张 ....................... 12

 3.1 技术改进成效显著，产能、现金充足做好扩张准备 ............................. 12

 3.2 控制成本，优化毛利，三年内利润打平可期 ......... 13

 3.1 小市值，大弹性，目前新兴市场预期未反应在股价中 ......................... 14

4. 风险提示 ...... 15