资产证券化、混合所有制、兼并重组等国企改革主题持续升温。国企经营效率存在极大提升空间，资产证券化及混合所有制都是非常好的改革方向。兼并重组解决国企之间的同质化发展和无序竞争，营造良好的市场化经营环境。电网及能源行业国有资产云集，在经历了过去十几年的大发展后，整体电力供求关系大幅改善，行业内公司竞争日益加剧，将是国企改革的重点行业之一。资产证券化与兼并重组对相关企业业绩增厚最直接确定，相关标的为上海电力（推荐）、东方能源（推荐）、国电南自、国电南瑞、哈尔滨电气、东方电气等。

一、资产证券化、混合所有制、兼并重组等国企改革主题持续升温 ............... 2

（一）由“四项改革”到“十项改革”，国企改革不断深化 ....... 2

（二）混合所有制改革和资产证券化率提升仍是重点 .......... 4

（三）央企兼并重组力度加大，减少重复投资和同质化发展 ............................ 5

二、电力体制改革驱动服务业和产业创新，期待技术创新打破垄断 ............... 7

（一）推进迅速，90%以上的省份纳入试点范围 ................... 7

（二）售电和增量配电领域向社会资本开放 .......................... 9

（三）看好抓住用户的配售电公司及负荷地区火电 ............ 12

三、新能源汽车替代燃油车曲折中前行. 16

（一）受政策调整影响，2016 年产销不达预期 ................... 16

（二）2017 年关注运营对需求的拉动及插电式混动乘用车 ............................. 17

（三）看好盈利能力稳定的电机电控和进口替代空间大的隔膜 ...................... 19

四、风光设备企业利润增长承压，运营受益于限电改善但空间有限，核电项目的再次核准将带来短期机会 ..... 24

（一）再度下调的标杆电价仍将刺激风光的小规模抢装 .... 24

（二）第六批补助目录下发，附加基金的缺口持续扩大 .... 27

（三）短看限电的改善，长看配额制的执行 ........................ 28

（四）期待年底一批核电项目的集中核准 ............................ 30

五、重点推荐公司 ...... 32

（一）上海电力（600021）：国际化综合能源供应商 .......... 32

（二）东方能源（000958）：跨区域整合集团新能源资产，国家电投清洁能源平台呼之欲出 ... 33

（三）蓝海华腾（300484）：新能源汽车电机控制器最纯标的 ........................ 34

（四）汇川技术（300124）：新能源汽车业务占比稳步提升 加快在智能制造领域的布局......... 35

（五）江苏神通（002438）：核电阀门领军企业，受益存量增量市场双启动  36

（六）北京科锐（002350）：主业反转，布局电力服务、增量配网和军工 .... 37

插 图 目 录 ................ 38

表 格 目 录 ................ 39