雄安为标杆，京津冀区域协同支撑，水与大气治理超 3000 亿市场蓄势待发。 雄安新区注重环境质量与智慧化、信息化与高效的公共服务，为环保行业的新理念和高标准技术打造应用示范。但目前，雄安乃至整个京津冀地区的污染问题均较突出，水体存在“水少”、“水脏”、“水不安全”等问题，大气则主要受散煤影响冬季雾霾严重，我们认为，环境污染具有区域性和流动性，雄安生态规划的实现尚需京津冀生态环境圈作为支撑，水体与大气治理将是主线。我们预期，在政策催化下

1、 雄安为标杆，京津冀协同支撑，引领环保新时代6

1.1、 雄安为标杆：建设绿色智慧新城，打造优美生态环境6

1.2、 京津冀协同支撑：政策清晰、目标明确，协同构建生态环境支撑区7

2、 水污染现状：问题多年未好转，与规划目标相去甚远9

2.1、 白洋淀水质为 V 类，远低于水功能区划要求9

2.2、 京津冀面临“水少、水脏、水不安全”三大水资源难题10

2.3、 目前水体总体状况与 2020 年目标相差较大13

3、 “十三五”京津冀地区水治理市场 455 亿元14

3.1、 区域水治理有望提速，污水、黑臭水体、节水工程带来市场空间约 455 亿元14

3.2、 细分领域一：污水处理总投资空间约 233 亿元16

3.3、 细分领域二：黑臭水体综合治理市场空间超过 200 亿18

3.4、 细分领域三： “节、引、蓄、调、管”拯救华北地下水超采漏斗区20

4、 大气污染现状：京津冀冬季雾霾严重，治理迫在眉睫21

4.1、 京津冀饱受雾霾困扰，散煤燃烧是重要因素21

4.2、 2017 年大气治理达标压力强大，政策组合出台确保任务落实23

5、 清洁取暖市场空间近千亿，非电治理百亿市场需求迫切29

5.1、 “2+26”城市煤改气/电时限已定，千亿工程逐步推进29

5.2、 “2+26”城市煤电超低排放剩余空间不大31

5.3、 非电行业提标改造迫在眉睫，催生京津冀及周边地区约 600 亿减排改造市场空间34

6、 行业评级及投资策略38

7、 重点推荐个股投资逻辑39

8、 风险提示41