理财子权益投资是大势所趋，未来银行理财将引导更多资金流入 权益市场。但是目前理财资金权益类资产占比较小，权益资产占 比和规模均在下降，且理财子发行的纯权益产品数量少，集中在 头部机构。理财权益投资存在诸多的障碍，包括客户端、产品端、 投研端和机制端，这也是权益投资受限的核心原因。未来理财子 需在投研端、体制机制端、产品端和渠道端增强权益投研能力建 设，搭建长期的权益投研体系，以此提高权益投资规模和占比。

一、理财权益投资是趋势 ........................................................................................................................................ 1

二、目前理财权益投资情况 .................................................................................................................................... 2

1、规模有限：理财资金投向权益资产占比小，持续下降 .......................................................................... 2

2、产品类型：理财产品中权益类产品占比较低，理财子发行的权益产品少........................................... 3

3、投资权益资产：通过权益类产品和固收+混合类产品参与权益投资 .................................................... 3

三、目前理财子纯权益类产品 ................................................................................................................................ 4

1、 建信理财权益投资 .................................................................................................................................... 4

2、 招银理财权益投资 .................................................................................................................................... 6

3、 光大理财权益投资 .................................................................................................................................... 7

4、 三大理财子理财产品净值分析 ................................................................................................................ 9

四、权益投资和破净的探讨 .................................................................................................................................. 10

1、理财三月“破净潮” ................................................................................................................................ 10

2、理财十一月“破净潮” .............................................................................................................................11

3、回归资本本源 ............................................................................................................................................ 12

五、理财子发展权益投资的主要障碍 .................................................................................................................. 13

1、客户端：权益资产波动大回撤难以掌控，不符合理财客户偏好低回撤产品的特性 ......................... 13

2、产品端：权益类产品发行难度较大 ........................................................................................................ 14

3、投研端：理财子权益投研能力不足，对个股的把握和研究尚不深入 ................................................ 14

4、机制端：理财子内部激励不足 ................................................................................................................ 14

六、理财子发展权益投资路径探讨 ...................................................................................................................... 15

1、投研端：建立权益投研体系 .................................................................................................................... 15

2、体制机制端：借鉴保险、公募基金模式 ................................................................................................ 16

3、产品端：鼓励理财子加大权益类产品的发行 ........................................................................................ 16

4、产品端：鼓励理财子增加私募理财产品的发行 .................................................................................... 17

5、产品端：鼓励理财子增加FOF 类产品的发行 ....................................................................................... 18

6、渠道端：增加委外理财规模，间接提高股票投资规模 ........................................................................ 19

7、渠道端：积极布局REITS，参与一级权益市场 .................................................................................... 20

七、风险提示 .......................................................................................................................................................... 21