得益于改革开放的好时代，食品饮料行业在人口增长、城镇化推动及消费升级的拉动下取得了巨大的成就，产业发展经数十年的演化进入新阶段，产品从同质化模仿走向差异化创新，渠道拓展由粗放式跑马圈地走向精细化、扁平化管理，品牌营销走向全方位消费者互动。往后看，虽经济增速有所放缓，但高端化&品牌化进程正加速，行业前景长期向好，龙头企业综合竞争优势突出，必将长期受益于消费升级的红利，在新一轮的竞争中占得先机。

一、 前言 ............ 6

二、 享受人口&改革红利，行业起帆出航 ....... 6

2.1 八十年代至21 世纪初，人口高增长&城镇化提速推动行业扩容式增长 ........ 7

2.2 2005 年以来，人均收入持续提升，消费升级推动行业发展 ........... 8

2.3 食品饮料长期收益稳健，成A 股长跑冠军 ....... 8

2.4 国内外龙头对比：更快的收入增长、更强的盈利能力 .. 10

三、 产品：物质短缺到极大丰富，创新重要性逐步凸显 ............ 12

3.1 告别物质匮乏时代，商品种类日趋丰富 ......... 12

3.2 消费升级激发多样化需求，创新重要性正提升 ............. 14

四、 渠道：由粗放变精细，扁平化成趋势 .... 17

4.1 粗放式跑马圈地，大商制盛行一时 . 17

4.2 加速产品下沉，大商制逐渐向深度分销、精细化管控转型 .......... 18

4.3 渠道扁平化提效，电商崛起开辟新战场 ......... 19

4.4 白酒渠道变迁历程：“坐商”到“行商”，“大商制”到“深度分销” ......... 20

五、 品牌：从砸广告到与消费者互动，品牌建设备受重视 ......... 21

5.1 广告为王，砸广告就能成功 ............ 21

5.2 贴近消费者，建立品牌新形象 ........ 23

六、 迈入品质生活时代，龙头受益高端化&品牌化趋势 ............. 24

6.1 40 年风雨洗礼，优秀企业脱颖而出 . 24

6.2 受益高端化&品牌化趋势，龙头乘风破浪正当时 ........... 25

七、 投资建议 ... 27

八、 风险提示 ... 27