关键词：房地产行业；政策走向；行业热点；市场行情
摘 要：为了加快去库存以及稳定过度供应城市的房价，我们认为房地产在建工程需要进一步收缩。我们对全国库存的分析显示，2016 年在建项目或许需要在 2015 年持平的基础上同比下降至少5%，才能防范全行业的杠杆率从 2015 年的 77%进一步攀升、净利润率从当前的8.5%进一步下降。因此，我们认为 2016 年底全国在建项目与年度房地产销量之比需要从 2015 年底的 5.4 倍降至 4.8 倍，从而支撑房地产均价持平于当前水平。