光模块是光通信的核心部件，它主要完成光电转换和电光转换。行业增长稳定，行业内的头部企业通过不断并购完成上下游的整合，提供一体化的解决方案。国内企业在快速的追赶外资标杆企业，产品逐步往高端方向转移，我们看好未来国内5G建设和数通建设对光模块需求的拉动，推动内资企业竞争力的升级。

1. 光模块是光通信的核心部件 ....... 3

1.1. 光模块完成光电/电光转换 .. 3

1.2. 行业稳定增长，并购提升成为常态 ....... 4

1.3. 内资光模块企业在快速追赶的路上 ....... 6

2. 5G 大规模建设即将到来，光电子器件受益明显 ........... 8

2.1. 5G 标准冻结，产业链投资额过万亿 ..... 8

2.2. 5G 承载建设拉动光模块需求 ............. 10

2.3. 5G 光模块需求有望量价其升 ............. 11

3. 数据流量需求快速增长，数通建设加速 .... 13

3.1. 数据中心流量稳定增长，IDC 向超大方向发展 ..... 13

3.2. 中国数据中心数量和营收规模持续增长 ............... 15

3.3. 数通建设有望持续推动光模块处在景气周期 ........ 17

4. 投资建议 ................ 19

5. 风险提示 ................ 19