5月25日，央行正式发布《商业银行流动性风险管理办法》较去年12月征求意见稿在过渡期设置和流动性匹配率指标计算上“有松有紧”，具体表现在流动性匹配率指标计算方法略有变化及过渡期要求有放松两点。流动性匹配率指标算法改变导致达标难度有所提升：尽管在资金使用来源上新增向中央银行借款（3个月以内、3个月-1年、1年以上分别权重为70%、80%、100%）、资金运用方面新增7天以内的存放同业、拆放同业及买入返售的折算率为0，但3个月以内存款权重由征求意见稿的70%下降至50%。由于上市银行3个月以内存款占比70%以上，因此3个月以内存款权重下调会增加流动性匹配率达标难度。根据2017年底数据测算，正式稿上市银行平均流动性匹配率为99%，征求意见稿算法下为115%。股份行为流动性匹配率达标有难度的主要对象，如：兴业（63%）、浦发（71%）。而为对冲流动性指标达标难度的提升，正式稿在过渡期设定较征求意见稿有所放松。

1．本周话题：流动性新规正式落地，“有松有紧”强化央行控制力..... 3

2．动态跟踪“三循环”体系..... 6

2.1 金融和实体：理财、货基收益率继续走低，企业发债利率上行....6

2.2 金融和地产：本周销售增速同比环比均回暖.....9

2.3 金融体系内循环：银行间市场利率保持平稳...... 12

3．金融地产建筑本周板块表现.... 15

3.1 银行：板块小幅跑输大盘....... 15

3.2 非银：所有子行业均下跌..... 16

3.3 地产：板块跑输大盘..... 16

3.4 建筑：建筑行业周涨幅-2.52%，子行业中家装表现较好... 17

4．金融地产建筑核心推荐标的及推荐理由.... 18

附录 金融地产建筑行业及公司动态.... 19