17Q3 传媒行业整体跌幅仍较大，截至10 月底下跌约17%，排名中信一级子行业末位。目前行业估值仅为33X，为2013 年5 月以来最低水平，处于历史底部。而值得关注的是，机构在17Q3 加速减仓传媒股，仅有两只股票（新经典和分众传媒）明显获得基金加仓。

一、传媒行业行情总结（截至10 月30 日） .......... 3

1. 总体行情总结：当前PE 回到13 年5 月状态，机构仍维持低配状态 ................... 3

2. 个股表现：机构17Q3 加仓个股仅有新经典和分众传媒  4

二、三季报传媒行业财务数据回顾 ..... 5

1. 传媒行业财务数据情况回顾 ... 5

2. 分子行业财务数据情况回顾 ... 6

3. 子行业毛利率和费用率分析 ... 7

三、17Q4 传媒各子行业展望.............. 9

1. 部分公司四季度预告超预期，关注增速较高的恺英网络 ................... 9

2. Q4 票房回暖趋势持续，预计全年16%的票房增速 ...... 10

3. 付费阅读持续高增长，阅文上市或带来主题催化 ........ 10

4. 影视剧和广告以关注龙头为主 .................. 11

风险提示：  11