根据统计，国信化工分类中的290 家上市公司中有229 家公司披露了业绩预告或业绩快报（含正式年报）信息，其中69%的公司业绩预计取得增长，与2017 年保持一致，但是有14%的公司业绩预计同比下滑50%以上，显著高于2017 年同期水平。我们按照已公布业绩预告上限和下限和平均值来对全部化工上市公司的业绩作出推算，预计2018 年全年净利润总体同比增长27.6%左右（剔除4 家严重亏损的公司），其中Q4 单季度净利润同比-12.3%，行业整体盈利能力进一步下滑。从子行业看，纯碱、日化、轮胎、粘胶、化纤、氮肥、民爆、氟化工等行业的改善幅度最大。

基础化工行业2018 年业绩前瞻 ... 4

Q4 环比预计继续下滑 .......... 4

4 季度全行业盈利能力下滑明显 ............... 5

全行业近期经营状况回顾 ............. 6

化工行业PPI 同比继续保持下行趋势....... 6

行业新增供给明显复苏 ........ 6

需求面有下滑趋势，主要支撑来自房地产  7

近期市场走势分析 .... 8

年初以来市场明显反弹 ........ 8

聚氨酯、维纶、玻纤、化肥、氟化工板块反弹明显 ... 10

近期产品价格和价差分析 ........... 10

无机化工、化肥农药板块相关产品价格1、2 月份表现相对较好 ... 10

磷化工、氟化工、纯碱、化肥等行业相关产品2019Q1 涨幅较大 ...11

PA66、尿素、涤纶长丝、粘胶短纤、BDO 等产品价差持续扩大 ... 12

2 月份投资策略 ...... 12

上期投资建议回顾（2019.1.1-2019.2.22） ............... 12

行业进入主动去库存阶段 ... 13

本期投资建议 . 16

年度投资观点回顾：效率优先，紧跟需求 ...... 16

年度投资策略核心假设或逻辑 ................ 16

关键结论与投资建议 .......... 17

附表一：国信化工重点关注产品价格及同比涨幅 ............... 18

附表二：重点公司盈利预测及估值 ................. 21

国信证券投资评级 .. 22

分析师承诺 ............ 22

风险提示 ................ 22

证券投资咨询业务的说明 ........... 22