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中枢渐提升-2023年H2宏观经济、金融展望

加工时间:2023-07-24 信息来源:EMIS 索取原文[41 页]
关键词:房地产;资本市场;资产配置
摘 要:

中国经济延续平稳中缓回升态势。从中国经济持续增长的机理上看,消费不足并非中国经济增长障碍,资太不足才是困扰中国经济发展的问题所在。中国经济转型“瓶颈”和关键阳点为楼市问题处理、债务风险化解和关键产业突破,改革开放初期“瓶颈”加大经济波动性不同,当前存在“瓶颈”延长了经济转型和底部时间基于产业成熟前期的市场结构变化,下半年中国物价将延续低迷:通胀回落中结构改善,工业经济整体效应将回升。宏调政策体系集中于降成本,货币政策重在流动性分布结构调整,货币“二分法”效应逐渐呈现。资本市场中枢抬升。经济平稳+通胀下行,将带来利率曲线高度下行,从而带动资本市场估值中权抬升。注册制下融资节奏表现平稳,上半年资本市场运行表现稳中偏暖,下半年将需要平稳回暖趋势,但市场结构或将发生变化:与科技行业相比,利率下行的估值提升效应较受益于传统行业。下半年,中国信用利差或延续季节性低位运行,固收市场回升确定性较高。在大类资产配置方面,继续高配债券、股票,低配货币,减配商品和房产。


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