2017 年的有色投资：寻找“硬短缺”涨过了，就不能再涨？明年有色投资不悲观，但分化是主线！最

偏好，在需求预期冲击过后，具备需求支撑的“硬短缺”品种。

一、有色金属的2016： 需求钟摆  1

二、基本金属：结构性分化将加剧，锌精矿、氧化铝“硬短缺” ........ 1

2.1 基本金属：从亏损到盈利，价格修复已然完成 ..... 1

2.2 锌矿硬短缺，锌价有望创新高 ............ 2

2.3 氧化铝：供需严重错配，将持续紧缺  6

三、贵金属：战略性买入机会显现 ................... 1

3.1 美国大选后，黄金价格大跌 ................ 1

3.2 金价趋势性机会仍在 ........ 2

3.3 贵金属下跌，提供战略性布局机遇 .... 5

四、锂电材料：铜箔景气正当时，钴供需缺口将现............ 1

4.1 历经波折，新能源汽车终获定调，产销量加速。 . 1

4.2 新能源汽车拉动钴需求，钴供需缺口将现。 ......... 3

4.3 铜箔：需求旺盛，景气周期至少维持到2018 年 ... 7

五、风险分析 ............. 12