2017年我国天然气探明储量为5.5万亿立方米，占全球比例仅为2.8%，气源禀赋有限，且“两桶油”天然气储采比持续下滑。2017年我国天然气产量增速仅7.7%，远低于14.7%的表观消费量增速。在国内天然气需求高速增长和产量增速放缓的背景下，我国天然气对外依赖度已提升至近40%，叠加我国进口管输能力有限，LNG已成为我国天然气进口增量的主要来源。2017年LNG进口量增速高达46.4%，5年复合增速高达21.0%。截至2018年8月底，我国LNG接收站接收能力约为7,290万吨，对应当前的高需求增速，接收能力依旧不足。

全球供应宽松，国内供不应求........5

国内天然气储采比较低，产量增速较缓.......5

进口量持续攀升，管输能力季节性不足.......6

LNG 接收能力依旧不足，接收站发展空间广阔.......9

调峰：储气库规模有限，调峰能力严重不足.......14

储气库工作气量和采气速率有待提升.......14

我国储气库主要集中在京津冀及其周边地区.....18

需求：多重利好加速推动天然气应用.......20

整体规划：逐步提升天然气能源消费占比.......20

局部推进：加大北方冬季清洁取暖力度......22

冬季天然气供给缺口依然存在.....27

投资建议：关注新奥股份、广汇能源、中国石油等天然气相关标的....29