2018 年 7 月，建筑行业触底反弹 4.80%，跑赢上证指数 3.78pct；子板块中路桥施工领涨。年初至今，建筑行业下跌 20.24%，跑输上证指数 3.94pct；子板块中表现较好的是铁路建设，跌幅较大的是园林工程和装修装饰。截至 7 月底，建筑行业 PE 估值约 12 倍，估值处于历史中低位。我们 7 月的推荐组合实现收益+14.80%，跑赢行业指数 10.0pct。

估值触底，迎来修复. 5

7 月大盘企稳反弹，创业板继续下跌. 5

建筑子板块全面反弹，路桥施工领涨. 7

建筑个股涨跌不一，整体强于大盘. 8

A/H 股折价有所扩大，折价空间较大. 9

投资组合收益稳健，跑赢指数... 10

行业基本面稳健，中报业绩有望提速. 10

业绩稳健，保持快速增长.. 10

新签订单稳健增长，在手订单充沛...11

中报预增为主...11

政策转向宽松，基建投资迎拐点.. 12

政策转向宽松.. 12

基建投资迎拐点. 13

政策持续收紧，房建投资或将回落.. 18

制造业投资受外围环境影响或将回落.. 19

重点推荐补短板基建和设计咨询龙头. 20

固定资产投资潜力依旧巨大. 20

中西部基建投资和生态环保是补短板重点. 21

行业集中度提升，建筑龙头受益... 25

建筑央企估较低，业绩确定性强... 25

设计咨询持续景气，整合提速利好龙头. 27

重点推荐... 34

国信证券投资评级... 35

分析师承诺. 35

风险提示.. 35

证券投资咨询业务的说明. 35