在欧洲经济几乎陷入停滞之际，欧盟委员会新任主席容克11月26日公布了一项3000亿欧元投资计划，以期刺激经济重现活力。但在欧盟智库布鲁塞尔欧洲政策研究中心主任丹尼尔格罗斯看来，认为欧盟当前受困于巨大“投资缺口"的观点具有误导性。在安邦（ANBOUND）`第一智库'刊载的一篇文章中，格罗斯详细阐述了为什么他认为欧盟并没有巨大的“投资缺口"。首先因为2007年是信用泡沫顶峰之年，这一信用泡沫导致了大量浪费投资。欧盟委员会在其支持容克的辅助文件中承认了这一点，并认为应该用信用繁荣前的年份作为当今合意投资水平的基准。根据这一标准，投资缺口只有原来的一半。不幸的是，即使是繁荣前年份也不是今天欧洲经济的好指引，因为一个基本要素比通常认为的变化得更快：欧洲的人口趋势。欧元区工作年龄人口一直保持增长至2005年，但从2015年将开始下降。由于生产率一直没有上升，工人的减少意味着显著降低的潜在增长率。而更低的增长率意味着维持资本/产出比所需要的投资更少。如果欧元区保持繁荣前年份的投资率水平，其资本相对于经济的规模很快就会大大增加。可能有人认为更多的资本永远是好事。但是，资本存量相对于产出不断增加意味着不断降低的资本回报，假以时日，这将给银行部门带来更多的不良贷款。考虑到欧洲银行体系的脆弱性，积累过多资本可不是欧盟经受得起的奢侈品。事实上，市场信号十分明确：眼下欧盟大部并不存在融资短缺。欧元区外围国也许仍处于信用稀缺状态，但它们只占欧洲经济的1/4弱。因此融资不足不是投资低迷的原因。