随 着国产半导体设备厂商设备营收未来陆续跨过 IC 设备 的盈利拐点（7-10 亿元），叠加未来多条产线拉动下游需求，我们相 信国内半导体设备公司将进入快速成长轨道。重点推荐国产设备龙头 企业北方华创（002371.SZ），同时刻蚀及MOCVD 设备龙头中微公 司(688012.SH)及清洗龙头盛美半导体（ACMR.O）也受益产业发展。

1. 盈利拐点陆续突破，本土初创企业开启新征程................................. 3

2. 三段式成长路径明确，IC 设备为关键路标........................................ 4

2.1. 初创期：体量小费率高，突破盈利拐点是发展关键.................. 5

2.2. 成长期：规模效应逐渐显著，公司竞争力提高.......................... 7

2.3. 优势稳定期：业务建设更加全面，各项指标相对稳定.............. 9

3. 政府补助推动IC 设备突破，业务多面开花降低经营风险..............11

3.1. 政策导向助力企业研发，IC 设备成补助重点............................11

3.2. 平台策略多面开花，助力企业稳健成长.................................... 13

3.3. IC 设备盈利拐点陆续突破，初创企业向新阶段迈进............... 14

4. 投资建议............................................................................................... 15

5. 风险提示............................................................................................... 15