明年虽然补贴或将继续退坡，但是双积分政策接力，产业向好趋势不变。我们预计明年新能源车产销量90万辆以上，其中，客车8-10万辆；专用车10-15万辆；乘用车70万辆以上。由于单车带电量提升，预计电池装机量40Gwh以上。电池行业在“降价提质”的要求下将加速洗牌，以CATL为代表的龙头份额进一步提升。产业链看，上游锂钴资源依旧看好，钴景气度更高，推荐龙头华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业，中游锂电材料普遍面临降价压力，龙头以及核心供应链的公司将以量补价获得业绩增长。正极材料推荐龙头杉杉股份，负极推荐人造石墨龙头璞泰来，电解液推荐CATL核心供应商天赐材料，湿法隔膜推荐海外布局领先的龙头创新股份、星源材质。软包电池铝塑膜竞争格局最优，推荐龙头新纶科技。

1、 新能源车：终端销售数据持续向好，抓龙头和核心供应链..........7

1.1、 明年补贴或将继续退坡，双积分政策接力...........7

1.2、 预计明年新能源车产销 90 万辆以上，乘用车仍是重点..........8

1.3、 预计动力电池装机量 40Gwh 以上，行业分化加剧.........11

1.4、 上游资源继续看好，中游锂电材料抓龙头以及核心供应链.......13

2、 光伏：硅料供需仍偏紧，把握高效电池等领域结构性机会........18

2.1、 装机迎来结构性调整， 2018 年增量来自分布式.......18

2.2、 把握高效电池行业新亮点，单晶 perc+半片或成主流.........20

2.3、 中国企业十年成就多晶硅自主，未来五年再迎黄金期.........22

2.4、 用户侧平价日益临近，助推户用光伏快速崛起...........26

3、 外部环境改善，风电长期向好.............27

3.1、 风电由政策引导的抢装逐渐转变为市场引导下的稳步增长........27

3.2、 红色预警区新增装机处于低点，特高压投运将带动弃风改善........30

3.3、 行业趋势：行业集中度有望提升，产品向大型化发展.........32

4、 工控：短期看进口替代，长期看产业升级.........35

4.1、 短期宏观经济向好，新的设备投资周期来临.........35

4.2、 短期看进口替代，长期看产业升级........37

4.3、 人工成本、政策推动长期产业升级.........39

5、 电气设备：大象转身，抓住增量市场机会 ..........41

5.1、 定位综合能源服务商，配网节能大有可为.........41

5.2、 配网自动化迎来建设高峰，增量配网逐步落地........42

6、 重点个股推荐.......44

7、 风险提示...............49