传统通信运营服务遇到瓶颈，国企改革预期升温。从全球看2G 到3G、3G到LTE 的升级并不能根本改变通信运营行业的盈利能力，传统通信服务陷入管道化趋势。具体到国内市场：移动电话和城市宽带接近饱和，OTT 对短信、语音业务替代明显；行业竞争加剧，中国移动4G 继续领跑宽带高歌猛进，电信、联通面临较大压力。通信运营行业国企改革预期升温，回顾历次重组驱动因素的变化，我们认为通信行业变革逻辑已经从平衡行业竞争格局切换为构建信息化基础设施，运营商盈利下降及竞争失衡是催化剂，最终决定变革方向的是产业技术升级和国家战略指引。

投资聚焦...... 1

投资逻辑...... 1

创新之处...... 1

行业经历多次重组，通信转型预期升温................... 1

历次重组：市场化驱动为主轴，兼顾行业平衡........ 1

行业现状：传统业务遇到瓶颈，转型预期升温........ 3

通信支撑互联网+，助力网络强国建设.................... 5

技术驱动：数据爆发，通信成为网络基础设施........ 5

政策导向：提速提质，通信助力建设网络强国........ 7

通信行业变革和转型方向探讨... 9

节约成本：铁塔择机上市稳步推进.......................... 9

机制优化：运营商引入民资成为可能..................... 10

业务创新：运营商搭平台，第三方做应用.............. 11

风险因素.... 12

行业投资策略........................... 12

重点公司分析........................... 13

中国联通：4G加快发展，国企改革预期升温........ 13

鹏博士：云管端全面布局，云服务成亮点............. 13

宝信软件：IDC放量，云计算加速........................ 14

天源迪科：布局跨行业大数据. 15