核心观点：我们认为当下生猪养殖板块最主要的矛盾其实并不是短期的 猪价走势。结合历史分析，周期投资中我们希望寻找产能反转节点和养殖 公司亏损的最大值，生猪绝对价格的阶段性见底意味着板块最悲观预期 已经充分释放，此时股价基本上也处于相对低点，继续向下的空间非常有 限，建议把握上市猪企的投资机会。

1 为什么我们判断三季度是养猪行业亏损的最大值？ ................................................................................................... 1

2 当前市场对于猪周期的主要矛盾是什么？ ................................................................................................................... 1

3 为何当前时点是买入的好时机？ ................................................................................................................................... 2