相对估值水平低，板块上涨预期强劲。本年初以来中信餐饮板块PE 值为43.72倍，相对A 股PE 为2.38 倍，与过去10 年平均的相对A 股PE 值2.64 倍相比，处于估值洼地，具备上涨空间。从历史数据来看，餐饮旅游板块过去10 年中有7 年在二三季度实现上涨，在板块过去一年持续下跌，目前估值水平低的情况下，未来上涨空间和绝对收益可期。

估值水平触底，未来板块绝对收益可期 ............ 5

景区不利因素消除，低基数下迎来强势反弹 ..... 6

厄尔尼诺落幕，极端气候因素消除 ........ 6

外部交通持续优化，客流边际改善助力景区高增长 .................. 10

休闲度假游持续火爆，积极布局休闲产品延长产业链 ............... 12

峨眉山A：柳江古镇+智慧景区+演艺项目稳推进 ............... 15

黄山旅游：打造山下小镇，积极资源整合 ....... 17

张家界：募投大庸古镇，转型文化休闲综合体 .................. 19