2020 年1 月， CS 商贸零售行业回落2.59%，与上年同期相比回落2.48pct，跑输大盘0.33pct。1 月份中信一级30 个行业中有2/3 呈下跌状态，但跌幅均在10%以内，市场表现较为平淡。CS 商贸零售行业1 月市场表现弱于去年同期，在中信30 个行业排名第16 位，处于中游水平，较上月有所提升。从子板块来看，在1 月CS 零售的三级子行业中，涨跌幅排行前三的子板块分别是贸易、专业市场经营和超市及便利店，涨跌幅分别为0.39%、-0.32%、-1.08%。1 月CS 商贸零售估值水平整体呈现稳中有降态势，上旬在波动中上扬，月中达到阶段性高点后小幅回落，下旬在新冠疫情影响的恐慌情绪扩散中估值水平显著回落，整体来看1 月平均估值水平为24X，较12 月水平小幅回升。

1. 行业市场表现回顾 .......................................................................................................................................................... 5

1.1 一级行业概况 ............................................................................................................................................................. 5

1.2 细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 5

1.3 个股表现 ..................................................................................................................................................................... 6

1.4 行业估值情况 ............................................................................................................................................................. 7

2. 行业数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 7

2.1 居民消费价格指数（CPI） ....................................................................................................................................... 7

2.2 社会消费品零售数据 ................................................................................................................................................. 8

2.3 全国大中型零售企业销售额数据 ........................................................................................................................... 10

3. 2019Q4 基金持仓：行业维持低配状态，壹网壹创基金加仓最多 ........................................................................... 11

3.1 一级行业：行业维持低配状态，Q4 低配比例有所扩大 ...................................................................................... 11

3.2 重仓个股：南极电商重仓持股最多，壹网壹创基金加仓最大 ........................................................................... 11

4.行业动态新闻 .................................................................................................................................................................. 12

5.投资建议 .......................................................................................................................................................................... 13

6.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 14