2019 年 1-3 月，固定资产投资增速为 6.3%，环比提升 0.2pct；基建投资增速为4.4%，环比提升 0.1pct，在补短板政策推动下回暖趋势不减。地产销售小幅回暖，在建项目进度有望加速，新开工、施工和竣工面积增速均有所提升；截至 3月底财政部 PPP 管理库项目落地率达到 62.7%，环比上升 6.7pct；开工率达到60.0%，环比上升 11.8pct，当前 PPP 已逐步规范化步入正轨，落地率和开工率持续攀升。4 月建筑业 PMI 指数为 60.10%，行业延续着节后开工的高景气。

固定资产投资持续回暖，行业维持高景气.. 4

基建地产延续强势，固定资产投资回暖趋势不减. 4

房地产销售有所回暖，在建项目进度有望加速.. 5

建筑业PMI 维持景气，PPP 项目落地和开工大幅回升. 6

Q1 业绩增速触底回升，行业基本面稳健向好.. 8

营收和利润增速均逐步企稳，2019Q1 明显回升.. 8

盈利能力较为平稳，经营效率有所下降... 9

经营现金流和融资现金流持续净流入，投资现金流高位流出. 9

资产负债率持续下降... 10

运营能力有所下降，应收账款小幅减少..11

子行业概览：设计、化建表现抢眼，园林业绩大幅下滑.11

4 月行情复盘：大盘回调，行业跑输指数. 13

主要股指均下跌，行业跑输指数... 13

建筑子板块大部分下跌，钢结构等表现较好... 15

建筑个股多数下跌，整体弱于大盘.. 16

A/H 股溢价有所扩大... 17

投资组合收益稳健，整体跑输大盘.. 18

重点推荐低估值龙头和高增长的设计咨询板块.. 19

央企新签订单持续回暖，宽信用利好业绩释放... 19

设计咨询业绩增速较快，龙头表现优于行业且当前估值低于历史估值中枢水平. 20

重点推荐... 22

风险提示... 23

国信证券投资评级... 25

分析师承诺. 25

风险提示.. 25

证券投资咨询业务的说明. 25